Тайра родилась 4 декабря 1973 года в инглвуде, Лос-анджелес, штат Калифорния.
Ее отец, Дон бэнкс работал IT - консультантом, а мать Кэролин бэнкс (сейчас Лондон) - фотографом наса. Когда Тайре было 6 лет, ее родители развелись, позже, она рассказывала, что развод родителей не был для нее психологической травмой, так как в столь юном возрасте, она мало что понимала - "я осталась с мамой, а выходные проводила с отцом. У меня было два дня рождения, два рождества. Двое родителей, двойная любовь", - вспоминает Тайра.
С самого раннего детства Тайра очень любила поесть, причем, не самую здоровую еду - жареную курицу, свиные отбивные и т. д. одновременно с этим, с 6 лет Тайра посещала группу физической культуры. А после того, как умерла ее бабушка от рака легких, Тайра поклялась, что никогда не будет курить.
По признанию самой Тайры - в средней школе она была что-то в роде плохой девочки - "я была популярной болтушкой. И если, кто то из девочек мне не нравился, она изгонялась из нашей тусовки по самому мелкому поводу". Все поменялось, когда бэнкс поступила в колледж - внезапно для себя она начала очень быстро расти и стала очень высокой и неуклюжей, за что одноклассники прозвали ее "Жирафом". После этого Тайра на другом конце социальной цепи оказалась. "После Дикой Популярности в Школе, в Колледже я Стала Фриком", постоянные приколы и оскорбления позволили ей познать, что такое настоящая доброта.
В 1989 году, когда Тайре исполнилось 17 лет - закончился период ее неуклюжести и она стала выглядеть как высокая, роскошная зеленоглазая красотка, которая уже вполне могла украсить обложку глянцевого издания. Тем не менее, ее первые попытки устроиться в модельное агентство закончились отказами и дискриминацией. Бэнкс вспоминает, как в одном агентстве ей сказали, что она выглядит "Слишком Этнически", а в другом агентстве ей заявили, что у них уже работает одна чернокожая девушка, и им ее хватит. Далее, в 1990 году она все таки заключила контракт с Elite Model Managment, самым крупным модельным агентством в мире. Годом позже состоялась ее первая фотосессия для издания Seventeen. В 1991 году Тайра заканчивает колледж и поступает в Loyola Marymount University, но позже решает отказаться от учебы в пользу поездки в Париж, которую организовывает ее агентство. Weekend@Fashionshowvs Tyrabanks.
